Wären alle commerçants einer Stadt Clienten derselben Bank, so das Zu- und Abschreiben der Conti Correnti sehr einfach. Clearing House hat keinen andern Sinn, als als die vielen Bankers gewissermassen zu einer Person zu machen; clearing house ist casa di liquidazione; könnte auch genannt werden Camera di compensazione. (74, 75)

4) Clearing House entspringt aus Uebereinkunft der bankers sich ihren Clienten gegenüber als una sola persona zu verhalten. (75) Die fiere di cambiali, dirigirt v. den Genuesern zu Besancon u. Piacenza im 16. u. 17. Jhdt. waren Clearing-Houses, wo die bankers ihre conti liquidirten, u. die cambiali d’allora waren come cheques tratti fra i banchieri. (76) Citirt über London Clearing House:Zusatz von Marx. MacLeod: „The Theory and Practice of Banking“, vol. II, p. 493–95 u. Richard Hildebrand: „Das Chequesystem u. das Clearing House in London“, Jena. 1867.

In diesem System graduelle Concentration di debiti e di crediti fino a che si arriva ad una persona sola, nelle mani della quale vengono a compensarsi. Pochi banchieri si presentano rappresentanti dei debiti e dei crediti di tutto un popolo di commercianti, la clearing-house li riunisce e liquida i loro conti, segna le differenze esistenti e si sostituisce ai creditori ed ai debitori. ⦗Nella lista redatta dalla direzione della Clearing-House e che questa consegna ai commessi delle Banche, è fatto il conto di quanto ciascuna Banca è creditrice o debitrice verso le altre Banche, e poi fra crediti e debiti è segnata la differenza, e questa lista si consegna alla Banca per sua controlleria. La differenza in debito od in credito non deve dalla Banca essere riscossa o pagata ad alcuna altra Banca, tutti gli obblighi ed i diritti di lei sono verso la (!)Zusatz von Marx. Clearing House, che liquidando i conti, si è sostituita a tutti i banchieri. La Clearing House provvede poi al saldo delle differenze col mezzo dei transfer-tickets, che essa manda tosto alla banca d’Inghilterra. Per le Banche, che hanno una differenza in credito, la Clearing House manda alla Banca d’Inghittera d’Inghilterra dei transfer tickets verdi, nei quali si ordina di dar credito di quelle differenze nel conto corrente di quelle Banche, deducendo le somme dal conto corrente della Clearing House; per le Banche, che hanno una differenza in debito, manda invece dei transfer tickets bianchi, nei quali si ordina di girare quelle somme dal conto corrente di quelle Banche al conto corrente della Clearing House. Naturalmente la somma delle differenze in credito deve essere uguale alla somma delle differenze in debito e il conto corrente della clearing House rimanere invariato.⦘ Ciascun banchiere non deve ausser dem Clearing House, hat keine Rechte ausser gegen es, essa invia in suoi debitori a pagare alla Banca d’Inghilterra, i suoi creditori a riscuotere dalla Banca, ed è certo che quello che pagheranno i suoi debitori sarà precisamente eguale a quello che i suoi creditori riscuoteranno; so das Clearing House avrà saldati i debiti ed i crediti di tutti senza usare di una moneta o di un biglietto di Banca. (79, 80) ⦗1775 Clearing House zu London errichtet von Private Bankers; 1854 Joint Stock Banks zugelassen; 1864 die Bank v. England u. damit das System perfect.⦘

In dem Clearing House nur präsentirt die cheques auf die London bankers. Aber die country bankers haben jeder ein conto corrente bei einem London banker u. diesem schicken sie zum incasso die cheques tratti sopra altre piazze da loro ricevuti e lo incaricano di pagare i cheques tratti sopra loro da piazze lontane e presentati da altri banchieri provinciali. Vor 1858 die liquidation dieser cheques so: der Provincialbanker A schickte die cheques, die er erhalten hatte auf einen andren Provincialbanker B, direct an denselben. Ein od. 2 mal per Woche fand eine Liquidation statt zwischen den 2 bankers, u. der der Schuldner blieb schrieb an C, seinen Correspondenten in London, sein debito zu zahlen an D, den Londoner Correspondent des andern banker u. die Zahlung zwischen C u. D wurde effectuirt im Clearing House. Dies System hatte viele u. heavy defects; desshalb auf Vorschlag des John Lubbock 1858 in London errichtet wirkliches Clearing House für die Country Bankers, welches Richard Hildebrand folgendermassen (in seiner oben citirten Schrift p. 29) beschreibt:

„Jeder Provincialbanker schickt jetzt direct seinem London Correspondent alle cheques, gezogen auf andre Plätze, die er selbst empfangen hat, u. auf diesen cheques stempelt er seinen eignen Namen u. den seines London Correspondenten. Die Londoner bankers halten täglich a mezzodì un country clearing u. tauschen hier die provincial cheques aus. Jeder Londoner banker expedirt dann seinem provincial correspondent die cheques tratti sopra lui, che gli furono rimessi, colla domanda se intende accettarli. Will ein Provinzialbanker ein cheque nicht acceptiren, so theilt er es direct dem Provinzialbanker mit, dessen Name u. Adresse gestempelt auf dem Cheque. Jeder dieser Provincialbanker schreibt dann an seinen Londoner Correspondenten: ‚Noi vi accreditiamo £ … per chèques che ci avete mandati‘, u. im Fall des rifiuto einiger der cheques, wird hinzugesetzt: ‚Detratte £ … per chèques rimandati al signor …‘ Ricevuti questi ordini si fanno nel modo solito i pagamenti.“ (81)

In New York auch ein Clearing House f. die banks, dessen constituirender Act entworfen v. Georges Curtis , angenommen v. den vereinigten Banken 6 Juni, 1854. Bis 1857 zahlten od. recipirten die Banken in cash (klingendes Geld)Zusatz von Marx. von Clearing house, die Differenz auf Credit od. Debitseite, wodurch genöthigt täglich à portare ed esportare für 1,500,000 Dollars in moneta; 1857 zum Depot der Banken gemacht die Bank of America, die emittirt für die deponirten Summen Depositcertificate v. 1000, 5000, 10 000$. Mit diesen Depositcertificaten gemacht Zahlungen beim Clearing House; für niedrigere Summen zugelassen Banknoten, da die New York banks nicht nur Deposit, sondern zugleich Noten emittirende Banken. Andres Clearing House in Boston (New England), gegründet 1856 v. 35 Banken, in den ersten 8 Monaten daselbst compensations gemacht für 218 Mill. £ St. (81, 82)

Clearing House nothwendiges Complement des Systems der conti correnti u. der cheques. Vermittelst des Clearing House wird die girata di banco ganz substituirt durch die Zahlungen, dadurch vermieden die trasporti enormer Summen von denaro, das denaro, das müssig liegen müsste in den Kassen der Banken per far fronte al pagamento dei cheques, può entrare sicuro nella produzione. Das erste Motiv für Clearing House Einführung war Vermeidung des transport di denaro von Bank zu Bank. In New York, vor Institution des Clearing House, um diese täglichen transports zu vermeiden, übereingekommen, dass Zahlungen nur stattfinden sollten la mattina del venerdì, was auch viele inconvenients verursachte. (Sieh Gibbons p. 293) Dann Vortheil v. Banken in cassa nur relatives Minimum v. Geld nöthig zu haben. Daher Resolution der London jointstock banks um sich öffnen zu machen die Thore des Clearing House prima del 1854. Die London and Westminster erklärte, der Ausschluss aus dem Clearing House zwinge sie beständig müssig in Kasse zu haben 150,000£. St. Diese jointstock banks haben sehr wenig Metallreserve im Verhältniss zu depositi disponibili; einige nur 6, 7, 10% der Deposits. Dies System wäre sehr gefährlich ohne clearing house. (82, 83)

Die Wichtigkeit des cheque in England geschuldet (u. speciell in London) dem allgemeinen Gebrauch des conto corrente u. der Institution des Clearing House che saldi i conti fra i banchieri; wo das nicht, cheque findet keine Lebensmittel u. ohne Bedeutung in commercieller Praxis. Am wenigstens wenigsten gebraucht in Italien. Die grösseren Banken jedoch haben weis geordnet das management der deposits u. conti correnti. Nicht aber die kleineren u. namentlich die Volksbanken; sie obstiniren sich eine einzige Art Deposits zu haben mit einer einzigen Zinsrate; daher manchmal überfüllt mit Accumulation u. deposits, die sie nicht nützlich placiren können, dann wieder plötzliche u. allgemeine domande di remborsi rimborsi . Sie mussten disponible Deposits (on call) v. andern unterscheiden u. nur für erstere cheques ausstellen. (84) Andre Gründe verhindern Generalisation des cheque systems in Italien. Z. B. kein Clearing House selbst in den grösseren Handelsplätzen, wie Genua; wenig Gewohnheit des Landes für Creditgeschäfte; schliesslich der Stempel v. 10 centime centesimi per chèque, was seinen Gebrauch zu theuer macht. ( 85 84 )

3) Gutes u. schlechtes Wechselche Zusatz von Marx.: A von London schickt eine Last Baumwolle an B, Baumwollspinner in Mailand. B hat nicht das Capital um sofort zu zahlen, wohl aber in 3 months, wenn seine Spinnoperation beendet u. Gespinnst verkauft auf Markt. A kennt den B, kommt mit letztrem überein, dass er auf ihn Wechsel nach 3 Monat fällig ziehe. Hier repräsentirt der Wechsel eine commercielle Operation u. Discont sicher für den banker, da die Operation, die verursacht die Emission des Wechsels, so ist, dass sie, im natürlichen Lauf der Dinge, die Zahlungsmittel liefern wird. Wechsel muss daher vor allem ausgestellt sein v. wegen einer commerciellen Operation, muss repräsentiren la vendita a credito di merci, che devono essere impiegate nella produzione. Aber da giebt’s accomodation accommodation bills, wie sie englisch heissen, effets de circulation in French, ausgestellt zu Zweck di consumo od. aber per viste di speculazione. (96)

Gli speculatori di borsa, quando lottano per mantenere alcuni effetti a prezzi esagerati, sono soliti emettere cambiali di comodo. Le banche, che scontano tali cambiali, danno forza alla speculazione, sono quindi in parte causa delle crisi o almeno ne aggravano le conseguenze. (97, Note 1) Zur Entdeckung dieser sham Wechsel muss banker Auge haben 1) auf Verfallzeit des Wechsels. ⦗Die fictiven Wechsel meist auf den möglichst langen Verfalltermin gezogen; für den Speculant natürlich di tener lontana, più che può, l’epoca del pagamento. Für den soliden commerciante … un credito più lungo gli sarebbe di danno più queBei Rota, S. 99: che di vantaggio. Nella pratica commerciale di un paese viene a fissarsi un termine regolare per le cambiali commerciali, il qual termine ha rapporto al lasso di tempo necessario per la produzione e varia alcun poco diBei Rota, S. 99: da industria aBei Rota, S. 99: ad industria. Der erfahrne banker kennt i termini regolari; fällt ihm also Wechsel mit anormaler Terminlänge des Verfalls in Hand, so erkundigt er sich genau nach dem why u. wherefore. Ausserdem braucht banker in seinem Portfolio für seine depositi disponibili leicht liquidirbares, u. die industrie u. commerci, in welchen langterminige Wechsel ausgestellt, können in Zwischenzeit subire fortunose vicende ed anche interamente ruinare, togliendo i mezzi al pagamento delle cambiali, che sopra essi si fondano.⦘ (99) ⦗Ausserdem bei sham od. speculative bills, letztere meist für Discont präsentirt wannwenn eben erst emittirt. Gilbart ⦘ 2) banker muss kennen od. recognosciren »le relazioni unter die individui firmati nella cambiali cambiale «, ob sie hanno occasione di commercio unter sich etc. (99)

⦗Das einfachste natürlich wenn A . u. B aufeinander mutually Wechsel reiten. Aber schon besser: A zieht auf B, B auf C, C auf A, so dass nicht Verdacht bei banker erregt, al quale potessero venir presentate due cambiali perfettamente identiche: una di A sopra B, e l’altra di B sopra A. Altre volte invece si comperano le firme di persone in commercio non note e a queste si aggiunge la propria. Vi sono commercianti, che per facilitarsi la creazione di cambiali di comodo, istituiscono case di commercio in altre città, sotto altre ditte e continuano per molto tempo a intrattenere con esse un attivissimo giro di cambiali di comodo. Così la cambiale assume affatto l’aspetto di cambiale reale ed è più facile trarre i banchieri in inganno. (Note 1. p. 98)⦘ Reitwechsel von Natur »rund«; da aber die runden Ziffern dem Banquier verdächtig, so wird der erfahrne Reiter ausstellen nicht Wechsel da 10 000 lire, sondern v. 10,155 lire 10 centesimo. (100)

Una cambiale, passirend von einer Hand in andre, wächst an Werth, weil grösser die Zahl der Personen wird haftbar f. Zahlung des Wechsels; ogni girata rappresenta un affare commerciale compiuto, che serve di garantia garanzia alla cambiale. Einige, namentlich Emissionsbanken, discontiren daher nur Wechsel der hat tre firme; kömmt aber auf QualitätBei Rota, S. 101: qualità delle firme, nicht auf QuantitätBei Rota, S. 101: numero delle firme an. Solches entzieht den Banken die ottima materia scontabile u. macht den Credit theurer f. die portatori di buone cambiali a due firme, che son costretti a comprare la terza firma o a pagare una provvigione ad istituti intermediari, wie das comptoir d’escompte von Paris, die hinzufügen zum Wechsel die eigne firma poi la portano alla Banca. [100, 101)

Aber auch Handelswechsel, gezeichnet v. ehrbaren Geschäftlern, kann unzahlbar werden. Banquiers unterrichten sich daher über ökonomische Position ihrer Clienten; redigiren sich Listen, worin sie segnano den Maximalcredit accordabile ai diversi loro clienti in relazione allo stato economico di ciascuno di essi. Verlangt einer darüber hinaus, so refüsirt; schon weil wer cerca un credito non proporzionaleBei Rota, S. 102: proporzionato ai propri affari ed alle proprie sostanze, dadurch zu erkennen giebt, che sta per tentare o ha tentato qualche impresa staordinaria straordinaria u. dies mag lucros sein, aber immer pericolos. (102)

4) Die öffentlichen Banken ernennen besonderes Comité di sconto, dem anvertraut finales Urtheil über alle domande di sconto, che vengono presentate alla Banca. (102) Dies Comité muss v. den Directoren der Bank ernannt werden, damit auf den Directoren ungetheilte responsibility; dürfen also nicht v. der Actionärenversammlung gewählt werden. (103, 104)

5) Wechsel in der Hand der Banks v. 3erlei Sorten, 1) solche zum incasso für ihre Clienten, ist keine Creditoperation; 2) Discontiren von Platzwechseln; endlich 3) Discont von ausländischen Wechseln. (104, 105) ⦗in welche letztere eingeschlossen die von Platz zu Platz⦘ Ein auswärtiger Wechsel è una merce, ed una merce che muta rapidamente di valore (105, nt. 1)

6) Foreign bills. Internationale ist die wichtigste Funktion des Wechsels. Nicht immer möglich, dass die Händler, che hanno crediti u. die die hanno debiti verso un paese straniero, einander kennen; banker Mittler dann; erwirbt die Wechsel von dem der crediti hat, verkauft an den der der im fremden Land debiti zu zahlen hat. Werth dieser Waaren – der auswärtigen Wechsel – variirt täglich, wie der tägliche Courszettel zeigt. (105, 106)

7) Wechselkurs: Kauft einer fremden Wechsel z. B. in Italien auf England, so £. St. sofort zu reduciren auf ihre lire italiane; in internationalen Contracten hat Geld keinen Werth ausser seinem Metallwerth; also d’abord Metallpari zwischen den verschiednen nationalen Münzen festzusetzen; ist in zwei Ländern derselbe Werthmassstab, z. B. Gold, so dies Pari constant; wenn in einem Silber, im andern Gold, hängt der Rapport zwischen den beiderseitigen Moneten hinwiederum ab von dem selbst wechselnden WerthRapport zwischen Gold u. Silber. (106, 7)

Andrer Grund di variazioni maggiori ist Zwangskurs v. Bankbillets; Agio zwischen Edelmetall u. Papier etc (107) negoziata al pari una cambiale, che non abbia aumentato o diminuito di valore che per cause monetarie (108)

Aber auch Oscillation im Wechselkurs zwischen Ländern mit selbem Metallgeldtyp; z. B. Frankreich u. Italien, auch beim Zwangsnotenkurs in letzterem, ein französ. Wechsel v. 100 lire in manchen Zeiten in Italien negotiirbar zu 103 lire, fand in andren Zeiten keine Käufer zu 97 lire. (109) Diese Oscillationen hängen ab v. dem jedesmaligen Stand v. offer u. demand mit Bezug auf Foreign bills. (l. c.) ⦗Nämlich: Alle crediti esigibili, die ein Land auf ein andres hat, nehmen, wenn die Verfallszeit avvicina, die Form v. Wechseln an, die bankers discontiren um sie zu verkaufen an die die in fremdem Land Zahlung zu machen haben. So gehn cambiali als Waaren in commerce, also auch ihr Preis bestimmt durch legge della offerta e della domanda l. c.⦘

Welches nun Ursache, die influirt auf offerta u. domanda von foreign Wechseln? die Zahlungsbilanz zwischen 2 Ländern in gegebner Zeit. Der Preis des Wechsels kann aber generally nicht steigen über Versendungskosten v. baarem ins Land, dem geschuldet; noch fallen unter den Punkt in cui sia più conveniente fare venire direttamente il denaro von dem auswärtigen Land che vendere la cambiale sul luogo. Die bankers, als Vermittler dieses commercio di cambiali, sono come i regolatori del corso dei cambi. (110)

⦗Französisch Sprichwort:

Ist Wechselkurs ungünstig z. B. für Italien gegen England, so schicken viele Waaren nach EnglandBei Rota, S. 111: Francia um Wechsel ausstellen zu können u. so die Prämie gewinnen, die für den Wechsel gezahlt; so vermehrt Zufuhr v. Wechseln u. ihr Werth vermindert bis gefallen auf Pari. So dies Prämie auf Export. Ist dagegen Wechselcurs Italien günstig, England ungünstig, so lassen viele Waaren v. England kommen, potendole pagare con cambiali, che hanno un prezzo inferiore al valor nominale, inde indi aumento nella ricerca e quindi nel prezzo delle cambiali. Also günstiger Wechselkurs Prämie auf Import. (111)

Aber die Zahlungsbilanz hängt keineswegs nur v. Handelsbilanz ab; sehr maritime Nation dient für trasporti marittimi fra altre nazioni ed i noli da esigersi valgono come un credito di quella nazione verso le altre; für diese debiti emesse cambiali, wiegend in der Bilanz des Wechselkurses; ebenso, Land das als commercielles Centrum andren als Vermittler dient, zieht dafür Commissiöncher; dann Reisen, deren berechnet, dass die principi russi spendono ungefähr 60 Millionen all’anno in viaggi all’estero; diese 60 Mill. sind Schuld, die Russland contrahirt mit andren Nationen u. zahlt mit Export di cuoi, pelliccie, grani. (112, 13) Wichtigsten Einfluss aber die Creditoperationen. (113) Wie der würdigeZusatz von Marx. Leon Say bemerkt in Uebersetzung des Buchs des EselsZusatz von Marx. Goeschen: „Si inviano oggi dalla Francia all’Inghilterra, dall’Inghilterra al Canadà, dall’Olanda alle Indie, le officine, le fabbriche, le strade di ferro, tutto ciò che si possiede. La cosa resta immobile, ma la sua immagine è trasportata da un luogo all’altro.“ (113)

La merce creata dal credito è il titulo titolo fiduciario, cioè le cartelle di rendita pubblica, le azioni, le obbligazioni etc. Oft zahlt eine Nation la le merci importate dall’estero con questi tituli titoli fiduciari (l. c.)

Il credito fatto dai capitalisti stranieri all’Italia è la causa prima della differenza fra l’importazione e l’esportazione, che durò fino al 1871 … i capitalisti stranieri furono larghi di credito all’industria ed al governo italiano, e si calcola ad un miliardo e mezzo il capitale straniero, che venne in Italia dal 1860–1866. ⦗cf. über other points: „Relazione della Commissione d’inchiesta sul corso forzoso“ p. 348, 49 wo es heisst, „altro fatto … i noli, che gli Italiani forniscono agli stranieri … Chi si fa il noleggiatore per altri, ne riscuote del denaro, che gli dà il mezzo di pagare il di più comprato al di fuori … Ora i profitti della navigazione Italiana a bandiera libera stimansi dare non meno di 200–250 milioni annui. In parte questi risultati però sono notevolmente modificati per i noli che noi alla nostra volta dobbiamo pagare agli stranieri … Finalmente … la somma che annualmente spendono i viaggiatori in Italia: somma che dal signor Brot fu stimata ascendere ad 80 milioni, ed è certo maggiore di quella che in viaggi spendono gli Italiani.“⦘ Aber Nation, die viel andern schuldet, hat dafür zu blechen in Zinsen; u. diese Zinsen ihrerseits gehn ein »nel sistema dei cambi internazionali« (115) Gli interessi da pagarsi all’estero accrescono la ricerca delle cambiali, e fanno cosi alzare il prezzo di esse. Una nazione, che deve pagare grosse somme per interessi a capitalisti stranieri, sarà costretta ad esportare una quantità maggiore di merci di quella che importa. (l. c.)

Z. B. 1872 importiren England, auf der Spitze der ReichsthumsLeiter, u. Italien rather ai più bassi gradini – importiren beide mehr als sie ausführen; der Excess für Italien ist Anleihn v. Capital in Fremde, der Excess f. England kommt v. Zinsen u. Dividenden der v. ihm verliehnen Capitalien. (115, 116)

Andrer fact: Einige paesi u. alcune città werden come il centro del negozio dei cambi internazionali u. verrichten Banquierdienste für die andern Nationen, so in erster Linie England, Intermediär des Handels zwischen America u. einem Theil Europa’s, China u. Indien. Ciò dipende dal non essere così strette e continue le relazioni fra questi paesi da potersi fra essi stabilire un corso di cambî ed anche dal non essere bilaterali i pochi rapporti stabiliti; daher il bisogno eines Landes in rapporti continui coi due primi che serva d’intermediario fra essi. ( l. c. 116 )

Die Vereinigten Staaten z. B. exportiren wenig nach Indien, importiren viel daherBei Rota, S. 116: da quel paese. A, Händler v. Bombay, hat geschickt Bei Rota, S. 116: ha mandato Thee (?)Zusatz von Marx., Seide (?)Zusatz von Marx. etc an B, Händler v. New York. Emittirt nicht Wechsel, um zu order B zu zahlen in New York, weil er in New York keinen Gläubiger hat, kein Händler v. Bombay dahin zu zahlen hat, sein Wechsel daher auf Börse v. Bombay keinen Käufer finden würde. Was fehlt zwischen den beiden Orten ist reciprocanza di debiti e crediti, daher unmöglich Zahlung vermittelst Wechsels; so müsste Kaufmann v. Bombay Baares nach New York schicken – aber Vermittlung von England. England hat activen commerce mit New York u. Bombay, exportirt mehr aus New York als es dahin importirt, u. importirt mehr nach Bombay als es daher exportirt. Hence zu New York Creditbilanz gegen England u. der New Yorker Kaufmann zahlt seine Schulden in Bombay indem er dorthin englische Wechsel schickt. Bombay Kaufmann liebt sie zu nehmen, weil diese Wechsel auf Bombay Markt viele Käufer finden, Namen der englischen Kaufleute, worauf sie trassirt, geachtet u. bekannt, u. sie dienen zu zahlen la differenza in debito, che rimane a Bombay verso l’Inghilterra. (116, 117) Aus denselben Gründen England Intermediär f. Zahlungen v. New Orleans u. Petersburg, zwischen Italien u. Theil Deutschlands u. dem Orient. Die Nothwendigkeit der Vermittlung Englands solang bis siano fissati rapporti di commercio durevoli e bilaterali. Fissati questi, si stabilisce il cambio diretto. (117)

Die bankers nicht nur nützlich in den internationalen Zahlungen durch ihren Kauf u. Verkauf v. Wechseln … avvicinando in tal modo chi deve pagare a chi deve riscuotere in paese lontano, ma si assumono anche di esseguire eseguire riscossioni e pagamenti per conto dei loro clienti. … Ihre Relations mit allen Haupthandelsplätzen. … Wenn nicht directer cambio zwischen 2 Ländern u. so nöthig un paese intermediario, wird opera dei banchieri indispensabel u. dann necessità für Negocianti ihnen Zahlungsauftrag zu geben, e nella piazza intermediaria dann nöthig Bankinstitute, che servano di liquidatori. (118)

8) Die bankers influiscono a facilitare il corso dei cambî e fanno opere, che ne moderano gli sbalzi troppo bruschi e repentini; unter diesen Operationen zu erwähnen: die Emission v. Blanco-Wechseln, u. die Arbitragen (118)

Blanco Wechsel: Zusatz von Marx. Commerce zwischen 2 Ländern z. B. der Art, dass Land ADie Formulierungen „Land A“, „Land B“, „A“ und „B“ von Marx. dem andern B in bestimmter Jahreszeit seine Waaren schickt, Land B dagegen ihm nicht contemporär seine Waaren, sondern 3 od. 4 Monat später. Beide Ländern Länder müssten einander so in Geld zahlen; B erst dem A Geld schicken u. dann wieder Land A dem B 3 od. 4 Monat später; nutzlose Transportoperations; da tritt banker ein. Im Augenblick wo eins der beiden Länder die Waaren des andern einführt, übernehmen die Banker auszuführen die Zahlungen per i negozianti loro connazionali u. zahlen, nicht mandando denaro, sondern tirando sui paesi banchieri dell’altro paese cambiali a tre o quattro mesi di scadenza, nelle quali a questi si ordina di pagare i loro connazionali, che hanno mandate le merci. Diese cambiali – cambiali in bianco – sind vere cambiali fittizie, aber v. nützlichstem effetto. Das Land, das zuerst geschickt hat, eröffnet so, vermittelst der bankers, einen Credit dem andern Land, das erst später schicken kann, und evitando il trasporto della moneta, si aspetta il momento in cui l’altro compie sa la sua esportazione, i banchieri del primo, che, accettando le cambiali in bianco, si sono fatto creditori, per rimborsarsi del loro credito emettono ora cambiali per una somma eguale sui medesimi banchieri; queste cambiali sono vendute ai loro connazionali, che importarono le merci e così si eseguiscono i pagamenti. (118, 119)

Arbitrage. Zusatz von Marx. Z. B. in gegebnem Moment Italien hat mehr zu zahlen als zu empfangen von Frankreich, u. mehr zu empfangen v. England als ihm zu zahlen; französische Wechsel haben also in Italien Cours über Pari, Wechsel auf England drunter. Der banquier, der übernommen Zahlung an Frankreich, kauft Wechsel auf England (cambiali inglesi), schickt sie seinem Correspondent in London, u. beauftragt ihn dort französ. Wechsel zu kaufen, sie per suo nomineBei Rota, S. 120: nome nach Frankreich zu schicken u. so die Zahlung auszuführen. Diese Operation delicat u. difficile, weil Execution rapid sein muss, da mit Elementen gerechnet wird, die sehr variable sind (u. in kurzen Zeitterminen). Was dabei im Aug zu halten: 1) Differenz zwischen Cours der englischen u. französ. Wechsel in Italien; 2) Wechselkurs f. die französ. Wechsel (i. e. Wechsel auf Frankreich) in England; 3) die Correspondenzkosten; 4) die diritti di commissione al corrispondente inglese. … Arbitrage nivellirt die Wechselkurse; gleicht aus die Differenz in debito gegen ein Land mit der Differenz in credito gegen ein andres Land. Z. B. in obigem Fall. Indem Italien seine Schulden an Frankreich vermittelst englischer Wechsel zahlt, vermindert die Nachfrage nach fzs. Wechseln, ihr Preis daher vermindert; andrerseits grössere Nachfrage nach engl. Wechseln, ihr Preis daher erhöht. (120, 121)

9) »Internationale Banken« erleichtern sehr die internationalen Zahlungen, u. ihre Zahl vermehrt sich mit Vermehrung der Handelsbeziehungen v. Land zu Land. Solche Banken haben sedi o succursali in diverse piazze straniere; in besserer Position zu messen Werth der Foreign Wechsel, die ihnen präsentirt werden für Discont; sie influiren mächtig auf Wechselkurs durch Arbitrageoperationen u. Emission der Cambiali in bianco auf ihre Succursali o sedi in den auswärtigen Ländern, u. substituiren dann in den Auswärtigen Zahlungen dem Wechsel einen andern Credittitel: das Mandato ⦗order to pay⦘Zusatz von Marx. Z. B. die banca di Londra discontirt Wechsel auf Bombay, aber dem Clienten, der Zahlung nach Bombay zu machen, giebt sie keinen dieser Wechsel, che rappresentano somme diverse ed a differenti scadenze; ma gli dà invece un ordine di pagamento tratto sull’altra sede di Bombay, nel quale è segnata la somma precisa, che al cliente abbisogna. Il mandato alle firme delle molte persone, alcune delle quali forse poco conosciute, sostituisce la firma della Banca e perciò si potrebbe chiamare il biglietto di Banca dei pagamenti internazionali. La sede di Londra pagherà poi la sede di Bombay colle cambiali, che essa ha scontate e per mezzo della Banca verrà istituita una specie di conto corrente fra le due piazze. (121) Nicht nur die internationalen Banken, sondern auch die Banken die einen Correspondenten an fremden Plätzen haben, können emettere mandati. (121) Der Preis der Mandate muss nothwendig den Variationen des Wechselkurses folgen. (122)

Der Mangel eines directen cambio zwischen Italien u. Orient u. von italienischen Banken mit Filialen in den grösseren Handelsplätzen des Orients ist grösstes Hinderniss für Entwicklung des italien. Handels in jenen Regionen; Italien hat sich zur Vermittlung daher englischer u. französ. Wechsel zu bedienen u. fremder Banken, daher ausgesetzt mehr Risico, grösseren Provisions- u. Wechselkosten. Der Minister (der italienische)Zusatz von Marx. v. agricoltura, industria u. commercio übermachte 1872 der Handelskammer Copie des Briefs eines italien. Händlers in Smyrna an den kgl. (italienischen)Zusatz von Marx. Consul in jener Stadt; darin heisst’s u. a.:

„eins der Hindernisse der wachsenden Entwicklung der scambi zwischen Orient u. speciell zwischen Smyrna u. Italien, ist eine Art nicht wenig lästiger taxe, den diese scambî jetzt zu untergehn haben. Fehlten in Smyrna Agenturen italien. Bankhäuser; commerçants also gewiesen auf Dienst intermediärer banks; um die Waaren zu zahlen, die es von Italien zieht, pflegt Smyrna zu remittiren Wechsel, 3monats date, auf Paris od. London; diese Wechsel fast immer zu zahlen über Pari, während es selten ist che se ne ricavi il prezzo di costo nelle borse italiane. Selbes inconvenient für Italien, wenn remittirend nach Smyrna Zahlung für die von dort bezognen »materie prime«. ( 123 122 ) „Es handelt sich hier nicht nur v. den spese di commissioni u. senserie bancarie u. dei ‚diritti di bollo‘, die, in ähnlichen Fällen Italien zahlt an auswärtige intermediäre Plätze, während, wie jeder weiss, die kleinste Ersparung hinreichen mag à vincere l’altrui concorrenza … aber altro più formidabile ostacolo … nämlich die Nothwendigkeit, die daraus entspringt für den Händler des einen od. des andern Landes di pagare vicendevolmente le merci scambiate per pronti contanti. Der Italiener, der commette a Smirne l’acquisto di vallonea, di cuoia etc, e che è obbligato a rimetterne contemporaneamente l’approssimativo importo in tante cambiale cambiali estere comprate verso moneta effettiva, se avesse invece l’inapprezzabile agevolenza agevolezza di poter pagare mediante sue accettatiozioni accettazioni di cambiali tratte direttamente a suo carico dal commissionario di Smirne colla dilazione in uso per le altre divise, quella cioè a tre mesi data e se queste stesse tratte sopra l’Italia potessero servire di rimessa a quelli che ne ritirano i prodotti, welches Geschäftsvortheilche!“ (Annali del Ministero di Agricoltura etc, a. 1872, primo trimestre parte III, N. 48, p. 142 sq. Roma 1872) (122, 23)

10) Banken, die nicht Handel mit Foreign bills of exchange treiben, beschränken sich jedoch nicht auf Discont v. Wechseln, gezogen auf den Platz, wo sie selbst residiren; sondern gewöhnlich acceptiren sie auch allo sconto o per l’incasso le cambiali tratte sopra tutte le piazze dello Stato. Um zu sorgen für incasso dieser cambiali fuori piazza müssen sie wenigstens Correspondenten in den Hauptplätzen des Staats haben. Mit diesen Correspondenten, die gewöhnlich Bankinstitute, si crea quindi un conto corrente pel quale si stipulano speciali condizioni, meist in Bezug 1) Il limite del fido allo scoperto che i due istituti si accordano reciprocamente; 2) l’interesse del conto corrente; 3) La provvigione per le operazioni. (123, 24)

Die Banken, die so Correspondenten an vielen Plätzen des Inlands haben, erleichtern dem Publicum Zahlungen u. machen selbst Profitche, durch Emission specieller Mandate auf ihre Correspondenten, genannt assegni bancari. Z. B. x von Mailand hat zu zahlen 1000 lire in Florenz; geht zu einer Bank in Mailand, übermacht ihr 1000 livres, più una piccola provvigione, diese gli consegna un mandato di lire mille a vista sopra la banca di Firenze sua corrispondente u. er erfüllt Zahlung, indem er per Post seinem Creditor zu Florenz das Mandat schickt. Die Banken, die viele Filialen od. Succursalen haben, brauchen sich keine Correspondenten zu verschaffen; ihre Succursalen sind ihre natürlichen Correspondenten. Die Nationalbank des Regno d’Italia mit ihren vielen Succursalen dient sehr dem commerce, namentlich al piccolo commercio nei pagamenti da piazza al a piazza. (124)

11) Ausser dem Wechsel discontirt banker il „biglietto all’ordine“ – cambiale fittizia, weil das billet à l’ordre gewöhnlich nicht emittirt wird per un affare fatto; ma per un affare da farsi o pel consumo, in welch letzterem Fall ohne base commerciale. Also gegen discount solcher bills selben ragioni als die gegen den der cambiali fittizie. (124, 125)

„buoni diBei Rota, S. 125: del tresoro tesoro“ auch cambiali fittizie, weil der governo nur emittirt »buoni« für »consumo«, der mehr od. minder nützlich od. productiv sein mag, ma che è sempre consumo. (125)

Banken müssen sich hüten vor troppa facilità nell’accordare la rinnovazione delle cambiali scadute. … cambiale rinnovata non è nulla più di una cambiale fittizia – Eine der Ursachen des embarrassement, worin Bank von Naples um 1865, war die facilità d’accordare la rinnovazione delle cambiali. Aus alter Gewohnheit wurde erlaubt ai proprietari u. den kleinen commerçants zu zahlen alla scadenza 1/10 des effetto scontato, sostituendo a quello scaduto un effetto nuovo diminuito del decimo. (125 Note 1)

12) Wie discont ist anticipazione sopra deposito – die 2te active Hauptoperation der Banken – auch ein prestito (Leihen); im Discont leiht banker dem Clienten der anderm geliehen hat und tritt ganz in die diritti del cliente; in der anticipazione leiht der banker dem client, der ihm als Garantie giebt un oggetto di sua proprietà, sia anche un credito ⦗z. B. auf Deposition v. Staatspapieren, Wechseln etc⦘, aber hier hält Client sich selbst vor tutti i diritti di proprietà sull’oggetto dato in garanzia. (126) Die anticipazione sopra deposito ist generally »un credito, che non ha per base un affare fatto, ma un affare da farsi; è un credito piuttosto alla speculazione che al commercio reale«. Es giebt Momente, wo Anticipation, sei es auf Waaren, sei es auf Werthpapiere (carte-valori) vom grössten Werthe, z. B. in Momenten of panic, wo jeder Verkauf unmöglich wird. Z. B. Bursche hat seine Magazine voll, kann nicht verkaufen, gedroht vom Verfall von Wechseln die er könnte »pagare in merci, ma non in denaro«. … bankers müssen solches Anticipationsgeschäft, verglichen mit Wechseldiscont nur als subsidiaires Geschäft behandeln, colla quale impiegare il capitale sovrabbondante. (126, 127)

damit Bank selbst nicht in bösem Moment mit preislosem Papier od. unverkäuflichen etc Waaren festsitzt, muss: 1)Ordnungsziffer von Marx. die in Deposit gegebne Waare leicht verkäuflich sein; 2)Ordnungsziffer von Marx. die Anticipation so tief unter dem wirklichen Werth des Gegenstands, dass die Bank geschüzt gegen possibili variazioni di valore desselbigen; 3)Ordnungsziffer von Marx. mit Bezug auf anticipazioni auf effetti pubblici nöthig den Zinsfuss so hoch zu halten dass verhindert l’»ammucchiamento«; so nennt RotaZusatz von Marx. eine operazione pericolosa, wo Speculanten zu gewinnen suchen auf Differenz zwischen Zins gezahlt für die Anticipation u. Zins erhalten sulla rendita pubblica oder andren titolo di credito. Z. B. Bursche kauft mit 100 lire Staatspapier (fonds), bringt’s zur Bank, erhält Anticipation, kauft damit von neuem altra rendita dello Stato, worauf er neue Anticipation erhält u. s. f. Die Operation gefährlich, weil Verminderung v. einigen lire auf Preis della rendita ruinirt den Speculant u. nimmt ihm die Mittel per riscattare la rendita impegnata. (127, 128 Note)

13) „Depositi a custodia“ ⦗nicht nennbar weder »active« noch »passive« Operationen, weil sie weder in Sammeln noch Placiren v. Geld bestehn.⦘ Manchmal, wenn das Deposit nicht aus Edelsteinen, kostbaren Metallischen etc besteht, sondern nur aus Werthpapieren, erhält die Bank solche nicht nur zur Aufbewahrung, sondern übernimmt auch die Zinsen einzunehmen od. die Dividenden u. giebt dann Credit im conto corrente dem Deponenten dello importo degli interessi e dei dividendi il giorno stesso della riscossione. Die Depositi a custodio custodia sollten nicht erscheinen in den situazioni di cassa der Banken, höchsten höchstens dürfte ihrer nur Erwähnung geschehn in der »Situation«; dagegen werden sie in fact v. den Banken angeführt nella situatione situazione , e quindi e nell’attivo e nel passivo, il che le ajuta a gonfiare le cifre totali. (128, 129)

Banken nehmen oft grossen Antheil an Emission v. Gouvernements- Provincial- Communal-Anleihen, an Aktien, Obligationen kommercieller Gesellschaften etc. Solang sie nur sammeln\empfangen die Unterschriften auf Rechnung des Staats etc od. der Gründer der Gesellschaften, machen sie eine Operation worin sie nichts riskiren können; aber sobald sie partecipanti werden in affari finanziarî machen sie operations altamente aleatarie, lassen sich ein auf la speculazione più arrischiata u. agiren nicht mehr als Vermittler des Credits. Doch diese Operationen meist nicht gemacht von Emissions- u. Depositbanken, sondern v. Creditmobilierinstituten (129, 30)

14) Profite der Banken fliessen aus 2 Quellen. 1) Differenz zwischen Zins, den er dem Deponenten zahlt, u. den er sich zahlen lässt für Discont, loan etc 2) un diritto di commissione od. provvigione. Das erste ist premio di assicurazione, das 2te ricompensa delle spese e delle fatiche, che le diverse operazioni causano al banchiere. (130) banker erhöht Zins auf deposits, Discounts e loans (anticipazioni) wenn er prevede vicino il momento dei rimborsi. Diese rialzo des Zinses bewirkt, dass die Depositäre sich bemühn ihre Kapitalien nicht länger bei ihm zu lassen, während die Nachfrage der sconti u. Anticipazioni gleichzeitig vermindert durch selbe Steigerung des Zinsfusses. Dagegen Zins erniedrigt, auf alle activen u. passiven Operationen. (130, 131)

15) Das eigne Capital der Bank hauptsächlich nur den Zweck das Publicum zu sichern gegen perdite eventuali. (132) letzte Garantie quando la banca manca a ai suoi obblighi e cade in fallimento. Nicht erlaubt einer Bank ihr eignes Kapital zu vermindern; sie vermindert damit die von ihr gebotne Garantie; muss den Banken daher auch nicht erlaubt sein der Kauf ⦗als Garantiefonds⦘Zusatz von Marx. ihrer eignen Actien oder l’anticipazione (Vorschüsse)Zusatz von Marx. sopra esse. In America viele in Fallit gefallne banks fanden sich ohne allen Besitz zu graussemgroßemBei Rota, S. 132: grandissimo Schad’ ihrer Creditores. Die Gründer solcher Banken hatten diesen selbst ihre eignen Actien ⦗die Gründungsactien der Bank⦘ verkauft u. die banks fuhren jahrelang fort das Publicum zu täuschen, indem sie in ihren Bilanzen ein nicht mehr existirendes Kapital angaben. Eine Bank, die ihre eignen Actien gekauft, ist Gläubiger gegen sich selbst, d. h. dass non esiste alcun credito reale, perchè pel credito voglionsi due persone: il creditore ed il debitore. Dove è qui il debitore? (132)

2) Obgleich die v. der Bank ausgestellten Noten payable on sight ed ad al portatore (to bearer)Zusatz von Marx. bleiben sie mehr od. weniger lange Zeit in Circulation u. kehren nur aus ihr zurück:

a) Wenn der porteur der Note Zahlung zu leisten hat an Ort wo die Bank nicht bekannt od. aus sonst welchem Grund ihre Noten keinen Kurs haben. So bei Zahlungen in’s Ausland; z. B. die italien. banknotes haben keinen Kurs im Ausland. ⦗Jedoch ogni giorno dehnt sich unter den Händlern die Gewohnheit aus anzunehmen in Zahlung die BankNoten der benachbarten Länder, u. eng verknüpft in rapports commercion commerciaux . Diese fremden Banknotes gehn dann nicht ein in circulation, werden so to say cambiali straniere a vista ed il valore di essi segue le vicissitudini del corso dei cambî.⦘ Manchmal, nach Compensation v. Haben u. Sollen, hat ein Land differenza in debito: nicht zu zahlen in Wechseln su quegli altri paesi, weil diese schon alle absorbirt in der Compensation, u. daher nöthig baare Zahlung. Dieser Zustand des Markts – eine der Ursachen, die die Crisen erschweren – provocirt a run upon the bank; die einen kommen mit ihren notes zur Einwechselung, weil sie ins Ausland zu zahlen haben; die andern holders der notes, temendo rovina, wollen sich sichern, Goldnes havvehaben für das Papierche. (136, 137)

Manchmal auch im Inland unmöglich Zahlungen v. einem Platz zum andern in Banknoten zu machen, wo kleine lokale Banken nicht bekannt ausserhalb very limited Rayon: arrivirte in Schweiz u. in U. States vor dem Bankakt v. 1863. (137 , 38 )

b) Noten returniren, i. e., werden präsentirt al cambio, wenn in publicus weniger fiducia che la banca possa pagare. (138) Diese Vertrauensminderung kann herrühren aus der Bank speciellen Gründen od. durch cause generali wie Panics etc (138, 139)

c) Die biglietti ritornano alla banca quando il portatore ha bisogno di spezzarli; returniren daher schneller i biglietti di taglio alto che quelli di piccolo; u. die Noten, die »runde Zahlen« repräsentiren – als welche gleichsam i termini soliti worum sich aggirano le contrattazioni, bleiben länger in Circulation als die, die die repräsentiren cifre frazionarie; Note v. 100 daher länger in Circulation als one of 80, u. uno v. 50 länger als eine v. 30. (p. 139)

Nach Gilbart , „the history of banking“ , p. 39–47, Lond. 1866, in 2 Enquetes der Bank of England über mittlere Circulationsperiode ihrer Noten ergab sich ; 1ste) enquête fand statt 1792; 2te 1818 also unter Restrictionakt. Danach:

Gesetzt dem Markt, dem der Wechselkurs ungünstig ist, droht Export v. moneta, u. daher eine Crise; es sei dies z. B. London. Auf den auswärtigen Plätzen, wie Paris, Hamburg, Frankfurt, Berlin ist bedeutende Anzahl Wechsel auf London mit Verfallzeit v. 1, 2 od. 3 Monaten. Die porteurs dieser Wechsel können sie nach London schicken per riscuoterle o farle scontare u. dadurch wird das Bedürfniss für Export v. Geld ins Ausland noch steigen. Dahingegen erheben englische banks die Discontrate. Darauf kaufen die Bankiers v. Paris, Hamburg, Frankfurt Wechsel auf London, weil die cambiali estere discontirt werden al tasso corrente della piazza, sulla quale sono tratte, e quindi l’elevato tasso di sconto percepito sopra queste cambiali assicura ad essi un lucroso impiego di capitale. Die Wechsel auf London werden also in Portefeuille behalten, nicht nach London geschickt, per non pagare l’elevato tasso di sconto u. sie werden sie behalten bis zum Verfallstermin. So durch Disconterhöhung in London arrestata una delle cause d’esportazione di moneta; ausserdem dadurch verursacht Import; der fremde Capitalist, der fonds disponibel hat, schickt sie nach London um englische Wechsel zu kaufen alla più lunga scadenza possibile e fa tirare cambiali sopra sè stesso, onde guadagnare sull’alto sconto corrente in quella piazza. (172) Das capitale corre laddove è meglio pagato; aber damit es sich bewege vom Ort, wo es weniger bezahlt, zu Ort, wo es mehr bezahlt, muss die Differenz solche sein zu saldiren die Spesen di trasporto e di cambio e lasciare un profitto. Erhöhn die Englischen Banken z. B. von 4 auf 5% den Discont, während der Discont zu Hamburg = 5%, so nischtnichts; sie müssen ihn über die Hamburger Taxe heben u. zwar ausserdem so hoch – zu decken Geldtransport v. Hamburg nach London, Spesen del cambio, da Hamburg Silbergeld hat u. London Goldgeld, – u. infine lasciare un guadagno al capitalista, che fa l’operazione. (172, 173.) Die Vervollkommnung in den Communikationsmitteln, indem sie Transportkosten vermindern bewirken dass il capitale possa prestamente e facilmente correre dove è maggiore bisogno di esso e dove è meglio pagato. (l. c.) Nicht genug den Discont zu erhöhn, um den beabsichtigten Effect zu erreichen, man muss berücksichtigen die Discontrate auf den Plätzen, wovon man das Geld wegziehn will »e far sì che la differenza sia tale da stimolare, con una certezza di guadagno, i capitalisti a mandare il denaro.« (!)Zusatz von Marx. (p. 173)

Thut die Hauptbank od. die vielen Banken eines Landes das Gegentheil u. persistiren sie Discontrate niedriger zu halten, so werden die auswärtigen Besitzer der Wechsel auf jedes Land bald alle Wechsel dahin schicken, um sie dort zu niedrigem Preis discontiren zu lassen, die auswärtigen Capitalisten werden nicht kaufen wollen diese Wechsel um darin ihre Capitalien zu placiren, non potendo trarne un interesse ragionevole, keiner wird sein Capital in ein Land schicken wollen, wo es non è pagato come conviene, so wird Wechselkurs immer ungünstiger werden, Geldexport wird folgen, wird zur Folge haben Crise ⦗u. die Erhöhung des Disconts – eliminirt etwa diese Folge?⦘Bemerkung von Marx., metallische Bankreserve v. den porteurs der Banknoten angegriffen, viele Banken pleite u. so wird das unweise Verfahren der Banken ihren Ruin u. den des Landes verursacht haben. (p. 173, 74. Imbécile! Das „weise“ Verfahren wird B. o. E. sicher stellen, aber den Ruin im Land, die wirkliche Crise nur acceleriren (was allerdings nöthig), würde nicht nichts verhindern als monetary crisis in Form v. Bankkrach)Bemerkung von Marx.

Gilbart hält Horsley Palmer für ersten, der vor der parlamentarischen Commission v. 1832 die Theorie lehrt die Notenemission zu reguliren nach Wechselkurs. ⦗ „ Gilbart: An Inquiry into the causes of the pressure on the money market during the year 1839. Works vol. V. Lond. 1866⦘ Aber lange vorher v. Bank v. England befolgt. (174) Dies also der wahre Jacob die „convertibility“ der Notes zu sichern.Bemerkung von Marx.

5) a)Zusatz von Marx. moneta di terra, Landgeld. Dies meint Häuser u. Grundstücke getheilt in kleine Theile e fatti moneta per mezzo della emissione di biglietti, rappresentanti la proprietà fondiaria. (175) Gold u. Silber so demonetisirt, u. zum Austauschinstrument gemacht Land vermittelst der Noten. (l. c.) Man zahlt nicht mit 100 Gramm Silber od. 32.2 gr. Gold, sondern: ein Kleid ist werth 2 Quadratmeter Land; die Noten zeigen an gewisse Extension v. Land, werden ausgegeben vom Staat od. v. Banca proprietaria welche die terrains besitzt. (175) Art v. Vortheil hiervon nach den Erfindern selbst die grandiose Vermehrung v. Geld colla sola spesa della stampa dei biglietti u. sie glauben dass Reichthum eines Landes hauptsächlich od. einzig in Quantität des Gelds bestehe (l. c.). Von allen Dingen passt Land am wenigsten zu Geld; 1) ist nicht homogener Qualität; 2) ist nicht transportabel. (176. Hauptsache vergisst Herr Rota: Ist an sich kein Product der Arbeit, also werthlos.Bemerkung von Marx.)